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Dette Subordonnée

La Dette Subordonnée ou la subordination de dette est une convention financière qui consiste à subordonner le remboursement d'une dette à une ou plusieurs autres. Le principe général est que lorsqu'il n'y aura pas suffisamment d'argent pour rembourser toutes les dettes, la dette subordonnée sera payée après les autres dettes. Ces dernières seront qualifiées de dettes ordinaires ou senior.

Ainsi le procédé de subordination de la dette met en place une échelle de priorité entre les obligations. En cas d’insolvabilité, le remboursement de la dette se fera dans l’ordre suivant :

  • Les obligations seniors sécurisées qui sont garanties par des actifs de la société.
  • Les obligations seniors non-sécurisées qui ne bénéficient pas de garanties sur les actifs.
  • Les obligations subordonnées qui étant placées en bas de l’échelle de priorité proposent un rendement plus important que celui des obligations seniors.
  • Les obligations juniors subordonnées qui ne sont remboursées qu’en dernier. Compte tenu du risque de non-remboursement en cas d’insolvabilité, leur rendement est souvent très supérieur à celui des autres obligations.

L’émission de dette subordonnée a longtemps été réservée aux grandes sociétés cotées. Par exemple en 2014/2015 ce sont des groupes comme Allianz, Generali, AXA… sont parmi les principaux émetteurs. Mais l’on observe cependant une nouvelle catégorie d’émetteurs : La Mondiale, Macif ou Coface ont aussi émis des dettes subordonnées en 2014.

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